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电力行业点评报告:投资价值凸显,关注高股息、大股东持股比例低、已被举牌标的

发布时间:2015-12-23    研究机构:国海证券

事件:

1、近期前海人寿、安邦保险等险资举牌多家上市公司,而宝能和万科之争尤受关注,电力行业在当前时点投资价值凸显,已有多家公司被险资举牌。

评论:

1、电力行业业绩靓丽、现金流充足、股息率高、估值低,在资产荒时期投资价值凸显,尤受险资青睐。 当前时点投资者面临投资方向选择,优质投资品种缺乏,电力行业凭其业绩和估值的高性价比投资价值凸显。水电公司现金流强劲,火电公司尽管受利用小时和电价下降影响,但受益于煤价低,盈利能力优秀,具有较为确定的业绩成长空间。电力行业在前期涨幅居后,估值相对较低的同时,具有较高的股息率。 以上特征均符合长期价值投资者,尤其是险资的投资标准。目前已有韶能股份、明星电力(600101)被前海人寿举牌,持股比例分别达15%和5.02%。

我们认为,电力行业将成为长期、低风险偏好的投资者的重要投资方向。基于以上判断,我们进一步甄选电力行业中的优秀品种。

2、股息率高、大股东持股比例低的标的可能成为险资投资对象,建议关注郴电国际、广安爱众。 获取股息为保险投资的一个重要目的,而大股东持股比例低,股权分散的标的便于险资加仓。

股息率高的标的为:华能国际、内蒙华电、华电国际、国电电力、国投电力、京能电力、浙能电力、宝新能源。

第一大股东持股比例在20%以下的电力公司共有13家,韶能股份、明星电力、黔源电力已被举牌。

郴电国际大股东持股比例仅12%,近期被股东兵工财务有限责任公司和中广核财务有限责任公司提议要求高管购买股份,制定并实施分红送配方案。

广安爱众目前大股东持股比例19%,定增已到反馈意见阶段,定增后大股东持股比例将下降至14%。

3、亦可关注已被举牌或险资参股标的的资本运作进展,关注韶能股份、明星电力、黔源电力、深南电A。 机构举牌公司后,可能会进一步增持,甚至参与公司经营,例如前海人寿连续举牌韶能股份成为第一大股东后,韶能发布定增预案,进入新能源汽车、机器人等产业。已被举牌或被险资参股的公司的下一步资本运作值得关注。

4、“推荐”评级。我们看好电力行业基于其优秀的业绩、高股息率、低估值在当前时点的投资价值,将行业评级由“中性”提升至“推荐”。

5、风险提示:大盘系统性风险、投资者投资风格具有不确定性、电力需求大幅下降风险。

申请时请注明股票名称